引领金价飞升？高盛：中国黄金买家再度归来

财联社5月21日讯（编辑 潇湘(xiāoxiāng)）在(zài)上周跌至略高于3100美元的低位后，本周随着中东地缘紧张局势升级以及穆迪下调美国Aaa主权(zhǔquán)信用评级的影响，国际金价又一次(yīcì)强势反弹，隔夜已重新回升至了3300整数大关上方。

对此，高盛FICC分析师Adam Gillard认为，这一走势背后还存在一个明确的逻辑支撑：中国买盘(mǎipán)力量正再度(zàidù)回归。

具体而言(éryán)，中国境内市场在上海期货交易所(jiāoyìsuǒ)夜盘时段发起的(de)黄金买盘，触发了纽约商品交易所(COMEX)市场的跟涨(zhǎng)，纽商所总的未平仓合约增加了3%(白银增加了4%)，同时两大市场SHFE/CMX之间的套利空间显著扩大。

Gillard特别强调，尽管金价之前已从高位(gāowèi)回落8%，但令他印象深刻的是，中国境内的黄金持仓规模(guīmó)仍稳定在高位水平，这显示出与惯常追涨杀跌的国内动量交易者行为模式不同(bùtóng)，此番金价的回落并未引发大规模抛售潮(cháo)。

如下图所示，目前上海期货交易所黄金期货的未平仓合约数量正重回高位，现已重新触及了2019年(nián)四季度(sìjìdù)以来的最高水平。

同时，中国市场整体的黄金(huángjīn)持仓(ETF+上海黄金交易所+上海期货交易所)也(yě)保持高位。

注：浅蓝为(wèi)金价，深蓝为整体黄金持仓

此前，周二公布的中国海关数据显示(xiǎnshì)，中国上月黄金进口总量达到了127.5吨，创下11个月以来的新高。尽管4月金价屡创新高，一度触及每盎司(měiàngsī)3500美元，但这(zhè)一进口数字仍较(jiào)3月猛增了73%。

有(yǒu)机构表示，4月份(yuèfèn)央行向部分商业银行分配新进口配额的举措，或是推动进口激增的关键因素。

对此，高盛指出，中国黄金进口量(剔除央行购金部分)在4月份反弹(fǎndàn)至(zhì)一年高点，这很可能与上海黄金交易所较伦敦金银市场协会(LBMA)的定价优势引发(yǐnfā)的套利活动有关。

值得注意(zhídezhùyì)的是，在黄金(huángjīn)价格整体维持高位的情况下，实体黄金需求仍保持强劲。

这在一定程度上也解释了为何上海黄金交易所(jiāoyìsuǒ)的黄金溢价(yìjià)水平持续坚挺——即使当前贵金属市场正面临高价环境。

注：上海金交所(jīnjiāosuǒ)黄金价格溢价

事实上(shìshíshàng)，上月黄金价格大涨时，许多市场人士就注意到(dào)了中国市场对黄金牛市行情的(de)引领作用。高盛当时曾表示，过去一个月金价创下新高和出现大幅回调 “几乎都发生在中国市场开盘前后”，并指出通过上海黄金交易所和上海期货(qīhuò)交易所的资金(zījīn)流动对金价走势的影响，比美国纽约商品交易所的期货和期权更为重要。